金融环境是钢材市场的一项重大影响因素。因此，分析2025年的金融环境如何？对于准确判断新一年内全国钢材市场形势，进行科学决策，具有重大意义。

  一是美联储明显放缓降息步伐。前不久（2024年12月18日）美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.25%至4.50%之间，并预计2025年降息幅度或收窄至50个基点。这是美联储今年9月以来连续第三次降息，也是今年内最后一次降息。据此分析，因为通胀预期走强，美联储将明显放缓降息步伐，由之前预计的2025年内的4次降息改为只降息2次。用美联储主席鲍威尔的话来说，此次降息是一个“惊险决定”，“从现在开始，这是一个新的阶段，我们将对进一步降息持谨慎态度”。不仅如此，如果特朗普执政后的激进增加进口关税措施，引发物价过快上涨，也不排除美联储完全停止降息的可能。

  二是中国货币政策由“稳健”转为“适度宽松”。在前不久召开的中央经济工作会议，在2025年中国货币政策表述方面，由连续实施了14年的“稳健的货币政策”，改为“适度宽松的货币政策”，这在某种程度上预示着新一年内国内金融机构还会扩大资金供应，逐步降低融资成本。譬如近期中国人民银行召开会议宣布，今后“适时降准和降息”。还有分析认为，2025年人民银行降息幅度有可能达到或超过0.5个百分点，尤其是对居民房贷利率定向降息，也不排除较大幅度下调5年期LPR的可能性。由此预计新一年内全国新增信贷规模、社融规模都有望呈现较大幅度增长局面。

  国内货币政策的变动，主要缘由新一年内我们国家发展的外部环境，有可能更为复杂严峻。特朗普上台执政后，将会使得西方主要国家单边主义盛行，贸易保护主义逆流涌动。为此，必须营造一个更为宽松的金融环境，以更大力度提振国内需求，提振市场信心。

  为了营造一个更好的资金环境，新一年内国家财政政策也会更加积极。前不久召开的中央经济工作会议提出，要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率、增加发行超长期特别国债、提高地方政府专项债规模，等等。甚至不排除出台储备增量政策工具以应对也许会出现的不确定性事件。

  国内外金融环境的变化，当然会对国内钢材市场形势产生重大影响。初步分析，其影响主要有以下两点：

  第一个影响是人民币对美元汇率的适度贬值，致使中国钢材出口竞争优势继续存在。应该说，在美联储明显放缓降息步伐的情况下，中国货币政策转向“适度宽松”，这就使得两国货币政策取向继续差异相悖，也就是说，中美两国货币息差将继续存在与扩大。而这正是一段时间以来，人民币对美元汇率适度贬值的重大影响因素。目前人民币汇率在7.2-7.3区间震荡，低于上年中等水准，这一局面在2025年难以改变。因此预计，人民币对美元汇率已经实现的贬值水平，在新一年内不仅依然存在，更不可思议的是可能提高。

  而人民币对美元汇率的适度贬值，当然增强中国钢材出口竞争优势，包括其直接出口与间接出口两个方面。初步测算，预计2025年内全国钢材出口量（直接出口）将会保持在0.8-1亿吨左右，依然是巨大数量规模水平。同期机电产品等耗钢产品出口所实现的钢材间接出口量，将远高于其直接出口。换言之，新一年内中国上述两个方面的粗钢（钢材与耗钢产品出口折算）出口量，将占据国内粗钢产量的四分之一以上。当然，因为对比基数大幅度提高缘故，以及美欧等西方国家对于中国钢材与耗钢产品的贸易保护主义变本加厉等因素的影响，预计新一年内中国钢材出口两个方面的出口增速都会回落，其中钢材直接出口增速会回落至10%以内，甚至不排除出现负增长可能。

  人民币对美元汇率的适度贬值的另一个重大影响，是引发铁矿石、焦煤、废钢等冶炼原料进口成本的提高。受其影响，在其它条件不变的情况下，2025年内中国上述商品的进口价格应该有所提高。由于近些年来，国内钢铁企业的铁矿石等冶炼原料库存薄弱，进口成本预期的提高，将会引发其补库行为，刺激新一年内铁矿石等冶炼原料进口量增加。据海关总署统计，2024年1-11月全国进口铁矿砂及其精矿11.2亿吨，同比增长4.3%。有必要注意一下的是，如果决策部门的逆周期与跨周期调控取得很明显的成效，增量政策产生增量需求，全国铁矿石等冶炼原料的进口量也会超出预期。

  第二个影响是国内流动性供应充裕，资金使用成本下降，相应激发国内投资与需求能力。中国货币政策由稳健转向“适度宽松”，实施有力度的降准和降息，以更大力度的财政资金配套与支持，这样就会使得新一年内流动性供应充裕，能够完全满足工业生产、固定资产投资、房地产市场等多方面的资金需求，同时，金融机构存贷款利率的持续性下降，资金使用成本的显著下降，也会刺激多方面的投资和消费需求，所有这些，最终都会增强其钢材需求。可以说，在决策层与各方面的坚持不懈的努力下，2025年的钢材需求形势要比之前的预期会好很多，尤其是房地产市场的企稳回升，有一定的概率会为钢材市场带来惊喜。(兰格专家陈克新个人独创的文章，转载请注明出处)

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